中石化黑天鹅事件案例分析，中石化黑天鹅事件

业务方面，2018年，中国石化勘探开发板块同比大幅减亏，炼油与销售板块继续取得良好业绩，化工板块毛利润保持稳定。但随着第一只黑天鹅的出现（第一只黑天鹅于1697年在澳大利亚发现），这种不可动摇的信念土崩瓦解。因此，一方面，联合石化买入的看涨期权一文不值，但卖出的看跌期权则赋予交易对手以约定价格向联合石化出售石油的权利。

联合石化同意与高盛完成零成本领式期权交易组合，是因为其判断油价上涨空间很大，但下跌空间不大。但实际结果是10月份之后迅速下跌，至今已下跌超过40%。联合石化账面损失已形成。如果平仓，则变为实际损失；如果不平仓，则需要追加保证金，损失规模可能会扩大。

1、中石化黑天鹅

直到2019年1月25日，也就是旗下联合石化被曝期货业务巨额亏损近一个月后，中石化才最终给出了最终亏损数字：联合石化2018年经营亏损约为46.5亿元人民币；同期，与国际基准油价相比，联合石化为公司炼油企业采购实物进口原油节省了约64亿元人民币。联合石化是中国最大的原油进口公司。成立于1993年2月，业务范围包括原油贸易、成品油贸易、液化天然气贸易和仓储物流等国际石油贸易业务四大板块。

2、中石化黑天鹅事件案例分析

二是石油价格战。美国从页岩油革命中赚了很多钱。它已从全球最大的石油进口国转变为最大的石油出口国。但由于页岩油开采成本高于普通石油，加之美国页岩油企业杠杆率较高，资金链较为脆弱，因此受疫情影响最大。为了拯救页岩油，美国拉着沙特和毛里求斯减产。沙特和毛里求斯相视一笑：这不好笑。什么？但没想到的是，在如此惨淡的一年里，2018年的最后一个交易日却以中石化这样的黑天鹅结束了。

3、中石化黑天鹅事件解读

截至收盘，中国石化报收5.25元/股，跌幅6.75%。港股中石化跌4.01%，中石化也录得年内第二大跌幅。后来有消息称，中石化因采取“零领”策略而蒙受巨大损失。此次巨额亏损的联合石化是中国石化旗下可从事期货业务的全资子公司联合石化。对市场判断错误，缺乏风险控制。手段是造成巨额损失的主要原因。短短一天多的时间，中兴通讯的市值就下跌了近一分钱。正在流血。我的中石化.

据媒体报道，除了期权交易本身造成的损失外，中石化下季度还将面临150亿的库存减值损失。总体来看，中石化这个巨头的业绩并未受到子公司亏损的明显影响，因此股价在2018年底闪崩后，本月已全面恢复。根据中石化2018年三季报数据，库存已有所回升。达到2014年以来最高值，金额突破2100亿元，距离2014年的2300亿库存仅一步之遥。

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