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华电国际目标价，华电国际深度分析
发布时间： 2025年05月23日 01时27分29秒分析 人已围观
简介华电国际目标价，华电国际深度分析参考可比公司2022年Wind共识PB平均值1.9倍，并考虑到公司水电资产质量远落后于可比公司资产，给予公司水电板块2022年预期PB为1.5倍，对应水电市值...
华电国际目标价，华电国际深度分析
参考可比公司2022年Wind共识PB平均值1.9倍，并考虑到公司水电资产质量远落后于可比公司资产，给予公司水电板块2022年预期PB为1.5倍，对应水电市值111亿元。根据电力现货市场是否运行，抽水电价和上网电价执行的电价政策有所不同。在电力现货市场的运行机制下，电价的盈利能力主要取决于峰谷价差的大小。峰谷价差越大，利润就越好。
2017年，煤电市场化电价大幅上涨，火电承受煤价的能力增强。但火电扭亏仍困难。与抽水蓄能电站、燃气发电、储能电站等其他系统调整方式相比，煤电柔性改造的成本是最划算的。国家发改委、能源局印发的《现代能源体系“十四五”规划》明确提出，要加快抽水蓄能电站建设，已列入的大型抽水蓄能电站建设应在规划中推广、条件成熟的抽水蓄能电价形成机制。
1、华电国际深度分析
2018年，公司售电收入同比下降4.1%，主要是由于售电量/平均上网电价同比下降3.4%/2.4%。根据公司新能源平台招股书申请稿，IPO后，华电国际持股比例将进一步稀释，由31.03%至21.7%-26.4%（因IPO具体发行时间尚未确定，后续相关计算暂时不考虑这个稀释）。 2017年，售电及发电业务平均每年贡献公司收入的80%左右，成为公司主要收入来源，其中火力发电仍占主导地位。
2、华电国际最新消息今天
我们对抽水蓄能电站调峰成本对基准电价和利用小时数进行了敏感性分析。以公司项目四省0.4143-0.453元/kWh的基准电价计算，在1700-2000利用小时情景下，抽水蓄能电站整体资本内部收益率可高达11.6% -13.3%。
3、华电国际涨5.29%
2019年煤炭价格高位运行，导致公司出现较大亏损。 A股三季报数据显示，公司火电板块1-9月仍处于亏损状态。受高煤价影响，四季度火电业绩环比可能难以改善。火电行业可能要等到2023年才能扭亏为盈。今年煤炭价格下跌。 3月1日后，各发电企业煤炭长期协议并未100%在国家发改委规定的价格区间内执行。除长期煤炭协议执行率较高的国电集团外，华能/华电/大唐热电板块一二季度均处于亏损状态。
4、华电国际重组最新利好
该平台今年7月至12月仅为华电国际贡献了投资收益（约7亿元）。到2025年，预计贡献37亿元。与丹麦、德国相比，我国火电机组最低运行负荷较高，调峰能力较弱，表明我国火电机组灵活性仍有提升空间。
截至2022年6月末，华电国际控制总装机容量5341.3万千瓦（煤/气/水电4236/858.9/2459万千瓦），远高于集团旗下其他上市公司。也是集团旗下唯一一家A+H上市公司。动力平台。
